今年是享受标杆电价风电项目并网的截止之年，预计将迎来轰轰烈烈的抢装潮。从风电零部件到风电整机，今年的发货量、毛利率、净利润都会有很好的增长，但市场担忧装机量的持续性，如果30GW以上的高装机量只能维持一年，那么估值水平就会显著受压。

我们在此文中对2021年的装机量进行预测，总体而言我们认为，2021年仍然会是比较好的一年，原因是受到三类项目的支撑：1、结转延续的抢装项目；2、海上风电的抢装；3、内蒙古的平价风电大基地项目。

结转延续的抢装项目：预计8到14GW

据有关统计，2019年，中国风电市场公开招标量达68GW（不包含民营企业未公开招标数据），较2018年的33GW增长2倍，其中，陆上风电公开招标量为52GW。

陆上风电公开招标量中，只有少量平价大基地项目，如乌兰察布、兴安盟是不抢时间的（总容量10GW左右），其余全部是要求在今年年底前并网的，容量约为42GW。

除此之外，还有两部分项目，一是民营企业的项目，往往采用非公开招标的方式，我们预计这部分也会有10GW左右；另一部分是2018年年底以前就完成招标但一直都没有交货的项目，我们以金风科技为例，2018年底在手订单约18GW，2019年当年交货量假设为10GW，那么金风科技手中的这一类项目就有8GW左右，金风科技的市占率接近40%，因此我们估算这一类项目也会有20GW左右。

将非公开招标10GW、存量20GW及2019年新招标42GW相加，得出风机招标已完成、且要抢2020年电价的陆上风电项目总计为72GW，我们假设其中70%的部分，土地、电网接入等手续完备，将会准时开工，即总量为50GW。按照比较主流的预期，假设其中30GW抢在2020年年底前成功并网，剩余的20GW没有抢到电价。

由于这20GW已经开工，沉淀了运营商较多的投入，我们判断其停止建设的可能性不大，大概率会转为平价项目继续建设，且能源局的政策并未明确写明必须要全容量并网，给了各省份一定的操作空间。假设乐观情况下，70%在2021年并网即14GW，悲观情况下40%在2021年并网即8GW。

19、20年新核准的竞价项目：预计2GW

根据2019年5月国家发改委发布的《关于完善风电上网电价政策的通知》，2019年1月1日至2020年底前核准的陆上风电项目，必须在2021年底前完成并网才可享有补贴。也就是2021年同样会有一个小的抢装，抢装的是2019、2020年两年核准的陆上风电竞价项目。

根据2019年5月国家能源局发布的《2019年风电项目建设工作方案》，2020年规划并网目标，减去2018年底前已并网和已核准在有效期并承诺建设的风电项目规模（不包括分散式风电、海上风电、平价上网风电项目、国家能源局专项布置的示范试点项目和跨省跨区外送通道配套项目），为2019年度各省级区域竞争配置的总规模。

根据我们的测算，绝大部分省份的已并网和已核准在建项目之和都已超过十三五规划目标，因此19、20年新增陆上风电竞价项目的核准规模将会十分有限。

截至目前，已经完成陆上风电竞争性配置的仅有天津和重庆两个省份，天津90.5万千瓦，重庆34.6万千瓦，合计1.2GW左右，我们假设2020年还会有少量新增核准的陆上风电竞价项目，总量估算为2GW。这2GW需要抢2021年年底前并网才能获得相应的补贴。